破发频现收益分化 IPO市场化定价效率提升

消息来源:上海证券报 2021年，新股发行依然密集 据同花顺统计，今年以来IPO数量已经达到208家，超出2018年、2019年全年水平，也超过了2020年IPO数量的一半，预计年末有望达到新高 随着新股供给不断增长，打新收益内部分化加剧，部分新股上市数日便出现破发 业内人士表示，这意味着A股市场在IPO融资阶段的有效性正大幅提升，市场导向在新股价格形成机制中的作用日渐突出 过去是新股不败，现在是分化明显 申银万国证券研究所首席市场专家桂浩明将这一现象的出现概括为三个层面：第一，过去新股数量较少，市场热炒新股风气盛行，但如今新股稀缺性却大大减弱；第二，投资者越来越重视新股本身的质量，而非热捧每一只新股；第三，客观上讲，当前新股发行价格体系下，绝大多数新股属于高价发行状态，市盈率较高，从而压制了二级市场后续上升空间，甚至导致了上市后的破发 据同花顺统计，2021年IPO发行市盈率为30.45，相比2020年的41.27以及2019年的34.23出现了不同程度的下降 但在付立春看来，部分优质企业在发行定价时也不用过于保守 。